营收三亿多,广宣费逾两亿,最差年报引深交所关注,实控人借工业大麻欲套现?

导读

公司调查 | 龙津药业去年净利不到广宣费一成

大众30 | 聚焦行业龙头——宁波港

市场分析 | 调整中把握结构性机会

1
公司调查

龙津药业去年净利不到广宣费一成

行业生变下新增长点未至 大股东董事长等欲减持

2018年,龙津药业(002750)交出上市来利润最差的年报,并陷入广宣费大增而销量、利润明显下降的尴尬局面。龙津药业去年广宣费用大增55%至2.01亿元,而去年净利润不到广宣费的10%。实际上,龙津药业2017年来营收、利润增速已连降。值得注意的是,近期龙津药业因拟涉足工业大麻股价大涨后,控股股东、实控人等随即抛出了减持计划。

[
营收三亿多 广宣费逾两亿
]

今年3月中旬,主营注射用灯盏花素冻干粉针剂的龙津药业发布了上市以来利润降幅最大的2018年年报。除了营收3.36亿元增长10.36%尚堪一看,龙津药业去年营业利润大降60.06%后只有1669.51万元,净利润同样下降60.55%至1387.01万元,扣非净利润更是猛降84.67%,仅区区295.01万元。回首2015年上市当年,公司净利润、扣非净利润还有五六千万元。令人侧目的是,尽管去年净利润60%以上降幅,龙津药业销售费用却从2017年的1.83亿元增长32.79%,达到2.43亿元。尤其是广告宣传费用成为龙津药业销售费用大头,高达2.01亿元,而且增幅迅猛,从2017年的1.30亿元大增54.98%。与之相比,公司去年净利润还不到广宣费的10%。

记者进一步翻阅年报发现,龙津药业去年3.30亿元的营业总成本中,包括广宣费在内的销售费用占比高达73.64%,是绝对大头,而且增幅最高。这意味着,龙津药业去年高额且高增长的广宣费等销售费用,不但没有有效提升公司业绩,反而成为吞噬利润,造成利润出现上市以来最大降幅的祸首。实际上,龙津药业去年营收虽然有增长,但主营产品中药冻干粉针剂产销量却双降。2018年,龙津药业冻干粉注射剂产量从2017年的3000.15万瓶降至1779.08万瓶;销量则从2857.48万瓶降至1998.42万瓶,销量降幅为30.06%。

昨日,就广宣费等销售费用上升、业绩却出现下滑的原因,以及这一局面将持续多久和如何扭转,大众证券报记者致电龙津药业,公司证券部相关工作人员称,相关情况已经在年报或回复深交所问询函中有提到或回答。

实际上是,龙津药业这一份上市以来利润最差年报还引起了深交所关注,要求龙津药业回答政府补助、利息收入、营收增长利润下降、销量下降成本基本不变、销量下降销售费用上升、应收账款和票据余额减少营收却上升、经营性现金流与收入不匹配等11大方面问题。记者查阅龙津药业公告显示,公司称销售费用上升“主要原因是公司继续推进深度分销营销策略,直接负责或者共同建设原来由代理商负责的渠道管理等工作,商务服务费、市场管理服务费、学术会、信息服务费相应增加。”

[
近年业绩依靠非经常性损益
]

龙津药业还称,“2017年《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017版)》落地执行,该目录中的49个中药注射剂有38个品种备注限重症、限病种,也限制了医疗机构使用级别,比例高达78%,几乎限制了所有中药注射剂在基层医疗机构的医保支付,报告期内,该目录对中药注射剂行业的影响仍在继续,行业内主要企业业绩下滑明显,公司业绩也因该政策持续下滑。”有券商医药相关研究员表示,这或许意味着相关医药企业业绩将长期受到影响。

不过,根据龙津药业回复中提供的同业公司销售费用占营收比例来看,龙津药业73.61%最高,其余5家公司多在60%上下10个百分点以内。销售费用占比过高、并且未能扭转销量、利润较大下滑,凸显主营产品单一、只有注射用灯盏花素的中药冻干粉注射剂在产,营收规模只有不到4亿元的龙津药业运营和持续盈利能力令人担忧。

可以看到,2016年之后,龙津药业营业利润、净利润、扣非净利润全部呈现下滑且扩大态势。例如扣非净利润最为明显,2016年增长7.48%,2017年下滑66.62%,去年进一步滑坡至84.67%。

近年来,龙津药业依靠非经常性损益支撑门面。2016年至2018年,非经常性损益分别为3337.63万元、1591.12万元、1092万元,分别占净利润的36.66%、45.25%、78.73%。去年,龙津药业则以理财产品和政府补助维持扣非盈利局面——获得政府补助821.87万元;利息收入1032.22万元更是较同比增长约1258%,公司称主要原因是本期部分理财产品调整为结构性存款或定期存款,报表列示由投资收益调整到财务费用,利息收入计入经常性损益。

[
沾边工业大麻暴涨后现减持
]

就在今年3月1日,龙津药业公告计划以自有资金不超过1500万元增资云南牧亚农业科技有限公司(下称“牧亚农业”),取得其51%股权。牧亚农业主业为规模化种植工业大麻,2016年首次取得《云南省工业大麻种植许可证》。龙津药业称,此次增资牧亚农业旨在抓住产业发展机遇,为公司增添新的利润增长点。

孰料,新增长点还未落地,龙津药业控股股东、实控人等减持却将启动。3月15日,在因为工业大麻股价大涨后,龙津药业公告控股股东群星投资以及实控人、董事长、总经理樊献俄,因经营和股东需要及个人资金需求,自公告披露之日起15个交易日后的3个月内(窗口期不得减持),拟减持股份合计不超过400.5万股。此外,第二大股东也计划3月26日至6月24日期间(窗口期不得减持)以大宗交易方式减持不超过801万股。

记者 陈刚

2
大众30
聚焦行业龙头

宁波港预计公司2018年实现营业总收入219.23亿元,同比增长20.57%;实现净利润28.75亿元,同比增长7.4%。

2018年,公司发挥浙江全省港口一体化优势,主动对接服务“一带一路”、长江经济带、浙江自贸区等国家重大战略,加大市场开拓和揽货力度,强化生产组织和服务保障,公司主要生产经营指标再创历史新高。

国联证券指出,宁波舟山两港实质性一体化以后,公司已能够统筹宁波舟山两港所有港口资源乃至浙江全省沿海港口资源,进一步拓宽了港口业务未来发展空间,公司未来将形成码头运作、现代物流、资本运作三轮驱动多元化发展模式。

“大众30”成份股每日报告

3
市场分析

金融、5G助A股大涨

调整中把握结构性机会

在经过连续多日调整之后,昨日市场低开高走,大金融板块强势领涨,5G商用化进程加快而板块大涨,三大股指均收于全天最高点。不过近期行情节奏较难把握,单边上行可能性不大,调整中可能出现较好的介入时点,把握结构性投资机会。

[
5G掀涨停潮 两市低开高走
]

昨日两市股指惯性低开,早盘受养鸡概念股全线杀跌的影响,三大股指震荡下行,创指一度大跌逾1.5%,随后,有色金属、煤炭等资源股扛起领涨大旗,带动股指从底部反弹,临近午间收盘期间,银行、保险、券商等权重金融股轮番发力,两市股指快速拉升,沪指收复3200点关口;午后,5G题材持续活跃,板块内个股掀起涨停潮,市场信心回升,汽车、芯片等多个板块午后走高,题材板块几乎全线飘红,创指逼近1700点,三大股指收盘于全天最高点。

截至收盘,上证综指涨2.39%,报3253.6点;深证成指涨2.33%,报10287.64点;创业板指涨1.84%,报1697.53点;上证50涨3.35%,创14个月新高。两市成交7910亿元,较上日略有放大,但相较于指数的大涨,成交量略显保守。

另外,此前持续7日净流出的北上资金昨日恢复净流入。数据显示,北上资金合计净流入41.14亿元,流入额创月内新高。其中,沪股通净流入22.26亿元,深股通净流入18.88亿元。

行业板块方面,申万行业中除了农林牧渔小幅下跌,其余一级行业涨幅均超过1%;大金融板块强势领涨,贵阳银行涨停,东北证券、华茂股份触及涨停;5G商用化进程加速,5G板块大涨,板块指数涨超5%,领涨两市行业板块,板块内个股掀起涨停潮,中兴通讯等近30股涨停;在5G概念的提振下,边缘计算、无线充电、国产芯片、云计算等科技题材午后也持续走高;燃料电池概念依旧活跃,工业大麻概念热度不减。

消息面上,国家统计局今日将公布一季度国民经济运行情况。光大证券此前预计,一季度实际GDP同比增速为6.4%,与年初预期基本一致。

[
延续偏大盘风格 关注国企混改
]

“主力资金在周一利好刺激下高开低走,但在昨日消息面风平浪静的情形下卷土重来,短线的节奏目前很难把控。”山西证券分析师麻文宇表示,昨日行情虽然大涨,但量能较前期放量大涨时成交量过万亿仍有不小差距,一定程度上表明4月场外增量资金可能略显不足。

麻文宇提醒到,从近期表现来看,金融板块持续性偏弱,往往出现一日游行情;同时,沪指接近前期高点3288点,压力位下多空资金或许会有所分歧,行情一蹴而就突破高点并站上3300点的可能性不是很大。因此短期来看市场存在冲高回落的可能,单边上行的可能性不大,4月调整的空间仍存,但调整过程中可能出现较好的介入时机。麻文宇认为,市场普涨格局结束,存在结构性投资机会,资金更倾向于业绩稳定的蓝筹白马。

昨日国资委消息称,今年要在“双百”等世界一流示范型企业中积极推进混改,重点领域的混合所有制改革已经搞了三批50户,第四批名单已经初步有了,在履行有关程序,超过100户的第四批企业也在推进重点领域混合所有制改革。

华泰证券认为,近期不可忽视的一大变量是国企混改的预期升温。股市估值回升至历史中枢是国企混改实施的基础,而混改实施又将进一步降低风险溢价、推动估值修复。华泰预计市场将延续4月以来偏大盘的风格,行业配置从信贷社融的总量和结构出发关注银行股、消费股,主题推荐国企混改和长三角。

记者 黄晓霞

2019-04-17 03:24